Commercial Due Diligence
Entscheidungsgrundlage im Transaktionsprozess
Wann eine Commercial Due Diligence sinnvoll istDie Commercial Due Diligence (CDD) ist das Herzstück der Unternehmensprüfung vor und während einer Transaktion. Wir konzentrieren uns auf die Aspekte, die die Investitionsentscheidung tatsächlich beeinflussen, damit Sie und Ihre Finanzierungspartner schnell, unabhängig und fundiert entscheiden können. Ein kurzfristiger Start und enge Termine sind selbstverständlich. Zu unseren Leistungen zählen:
- Quick Check für eine erste Einschätzung
- Red Flag-Analyse zu den kritischen Punkten
- Vollständige CDD mit bankfähigem Bericht
- Begleitung in jeder Phase des Due Diligence-Prozesses
- Enge Abstimmung mit Ihnen und den anderen Due Diligence-Teams
Sie planen Ihr nächstes Investment?
Wir decken die Chancen und Risiken Ihres Investments auf – kurzfristig, faktenorientiert und bankfähig.
Unsere Commercial Due Diligence ExpertenLernen Sie uns kennen
Über 800 Projekte, davon mehr als 450 transaktionsbezogene Mandate: Unsere Berater und Branchen-Insider erfassen Unternehmen und Märkte treffsicher – auch unter Zeitdruck.
Dr. Rainer Mayer
In seinen mehr als 30 Jahren als Berater hat er unzählige Unternehmen gesehen und viele Projekte zum Erfolg geführt.
Bertram Stähler
Seit über 20 Jahren ist er Berater und hat eine Vielzahl von Analyse-, Strategie- und M&A-Projekten begleitet und geleitet.
Ümit Esrefoglu
Sein Fokus liegt auf CDD und Wachstumsstrategien für Private-Equity-Investoren und deren Portfolio-Unternehmen.
Häufige Fragen zur Commercial Due Diligence
Unser integrierter Ansatz kombiniert kommerzielle Prüfungen – Strategie, Markt, Wettbewerb, Kunden – mit finanziellen Analysen. Wir liefern Marktinformationen, die nicht jedem zugänglich sind, und eröffnen Ihnen so einen faktenorientierten, unabhängigen Blickwinkel. In intransparenten Nischenmärkten, unserer Spezialität, modellieren wir den Markt selbst u.a. auf Basis verschiedener Quellen und vielen Gesprächen mit Marktteilnehmern. Das liefern unsere CDDs:
- Differenzierte Prüfung des Geschäftsmodells des Zielunternehmens auf Nachhaltigkeit (strategisch, organisatorisch, teilweise auch operativ)
- Profunde und sorgfältige Bewertung der Marktaussichten
- Analyse der Branchenstruktur und Wettbewerbsposition
- Beziehungen des Unternehmens zu den wichtigsten Kunden und Lieferanten
- Bewertung makroökonomischer Einflüsse und des regulatorischen Umfelds
- Verifizierung der Planungsprämissen aus Marktsicht und Bewertung: Sind die prognostizierten Ergebnisse erreichbar?
Geschäftsmodell, Marktaussichten, Wettbewerbsposition, Kunden- und Lieferantenbeziehungen sowie makroökonomische und regulatorische Einflüsse. Am Ende steht die Verifizierung der Planungsprämissen aus Marktsicht.
Das richtet sich nach Phase und Fragestellung. Wir begleiten jede Phase – vom Quick Check bis zum bankfähigen CDD-Bericht, auch bei sehr kurzfristigem Start.
Meist in der Bandbreite 30–500 Mio. € Unternehmenswert. Unsere Berichte sind voll bankfähig, belegbar durch viele begleitete Transaktionen.
Wir modellieren den relevanten Markt selbst – aus verschiedenen Quellen, strukturierten Kundenbefragungen und explorativen Gesprächen mit Branchen-Insidern, Verbänden und Wettbewerbern.
Aktuelle Performance-Zahlen sind weniger verlässlich, deshalb rechnen wir Szenarien und normalisieren den Krisen-Effekt. Studien aus der Zeit vor der Krise ersetzen wir durch ein eigenes Marktmodell und breites Market Sounding.
Einige Branchen profitieren von Krisen. Ob dies nachhaltig ist, lässt sich ermitteln und zwar ohne Glaskugel. Zugleich prüfen Investoren und Finanzierer strenger, und eine CDD wird nötig, wo vor einer Krise vielleicht keine verlangt wurde.
- Szenarien statt Momentaufnahme
Aktuelle Performance-Zahlen sind oft nur eingeschränkt belastbar. Deshalb validieren wir Businesspläne mit Szenarien und bestimmen den passenden Aufsatzpunkt für eine realistische Marktentwicklung. - Marktmodellierung statt Standardstudien
Studien aus der Zeit vor einer Krise liefern häufig keine belastbaren Prognosen mehr. In der Commercial Due Diligence analysieren und modellieren wir den relevanten Markt individuell. - Market Sounding für belastbare Einschätzungen
Besonders in Nischenmärkten ergänzen wir Daten durch strukturierte Befragungen und Interviews mit Kunden, Branchen-Insidern, Verbänden oder Wettbewerbern.
Zusätzlich prüfen wir digitale Kompetenzen, die Kundenbasis mit Customer Lifetime Value und Kohorten-KPIs, das Online-Marketing sowie Shop-KPIs wie Traffic-Quellen und Conversion Rates. Omnichannel bewerten wir digital und stationär gemeinsam.
Seit Stunde 0 des E-Commerce bewerten wir Geschäftsmodelle im Distanzhandel von B2C über D2C bis zu Marktplätzen und Plattformen. Vor allem Omnichannel-Konzepte bedürfen einer Analyse, die sowohl digitale als auch konventionelle Aspekte vereint. Was Sie von uns bei einer CDD zu digitalen Geschäftsmodellen erwarten können:
- Digitale Kompetenzen, Trends und Best Practices
- Chancen und Risiken der Digitalisierung für das Geschäftsmodell
- Kundenbasis: Customer Lifetime Value, Kohorten-KPIs, CRM u.v.m.
- Online-Marketing und Performance-Metriken: SEO/SEA, Spendings, Social Media, Sichtbarkeit, Erfolgsmessung etc.
- Shop-KPIs: Customer Journey, Traffic-Quellen, Visists, Conversion Rates, Usability
- Prüfung Omnichannel-Konzept
Fallbeispiele
Ausgangssituation
Beteiligungsgesellschaft mit Fokus auf mittelständische Wachstumsunternehmen erwägt eine Minderheitsbeteiligung an einem spezialisierten deutschen Hersteller von tiefgekühlten Produkten aus Schweinefleisch
Aufgabe
Commercial Due Diligence zum Zielunternehmen und Marktumfeld, basierend auf der langjährigen Erfahrung von maconda im Lebensmittelsektor
maconda-Beitrag
- Prüfung der zukünftigen Bedeutung von Schweinefleisch vis-à-vis Trends wie rückläufigem Fleischkonsum und steigendem Gesundheitsbewusstsein
- Entwicklung des Außer-Haus Marktes nach Segment (Schnellgastronomie etc.)
- Detaillierte Analyse der Supply Chain; Prüfung der Lieferantenbasis; Analyse der Preisbildung
- Bewertung der Preisstrategie des Zielunternehmens und Flexibilität bzgl. nötiger Preisanpassungen
- Analyse der Kundenbasis und Identifikation relevanter Kaufkriterien; Darstellung grundsätzlicher Unterschiede zwischen LEH- und Food Service-Kunden
- Durchführung und Auswertung von über 30 Regal-Checks mit detaillierter Produkt- und Preiserhebung und einer Vielzahl strukturierter und explorativer Marktinterviews
- Einschätzung von Wachstumsoptionen, u. a. Ausbau der Vertriebsaktivitäten über Neukunden im In- und Ausland, konkrete Vorschläge für eine gezielte Erweiterung des Sortimentes
Ausgangssituation
Global agierender, deutscher Hersteller rund um Wärme und Kälteerzeugung plant eine strategische Beteiligung an einem etablierten und innovativen Anbieter von Wärmeverteilanlagen für Wohn- und Gewerbeimmobilien.
Aufgabe
Detaillierte Commercial Due Diligence zum Unternehmen und Marktumfeld.
maconda-Beitrag
- Bewertung der Zukunftsfähigkeit von Verteilsystemen, die ganze Wärmenetze effizient steuern können
- Identifikation von Synergiepotenzialen zwischen Investor und Zielunternehmen und Entwicklung von Konzepten zur strategischen Aufstellung
- Strukturierte Befragung von über 100 Heizungsbauern sowie eine Vielzahl explorativer Gespräche mit Marktteilnehmern und Experten
- Analyse wesentlicher Auswahlkriterien für einen Anbieter und die Erfüllung durch das Unternehmen
- Bewertung der Beziehungen zu den wichtigsten Akteuren, z. B. Planern, Heizungsbauern etc., sowie Stärken- und Schwächenanalyse im Auftragsvergabeprozess
- Analyse der Unternehmenspositionierung in einem fragmentierten und regional geprägten Marktumfeld
- Erstellen eines detaillierten Marktmodells für den durch Studien und andere Daten kaum abgedeckten Markt
Ausgangssituation
International agierender Finanzinvestor plant den Erwerb eines führenden deutschen Herstellers stationärer Maschinen für die Holzbearbeitung mit internationaler Präsenz und Markenbekanntheit
Aufgabe
Prüfung des Unternehmens im Rahmen einer Commercial Due Diligence, Erstellung eines bankfähigen CDD-Berichts für die Investitionsentscheidung
maconda-Beitrag
- Bewertung von Investitionsbereitschaft, Nutzungsverhalten, Ersatzzyklen und Maschinenanforderungen der heterogenen Zielgruppe
- Prüfung relevanter Markttreiber und Trends, z. B. Industrie 4.0 und CNC-Bearbeitungszentren
- Erfassung makroökonomischer Faktoren und qualitativer Marktinformationen basierend auf einer Vielzahl von Experteninterviews
- Modellierung eines nicht gecoverten Nischenmarktes in zahlreichen Auslandsmärkten und Verprobung mit Management und Branchenexperten
- Bewertung und Priorisierung attraktiver Wachstumsmärkte in Europa, Amerika und Asien
- Ausarbeitung von Möglichkeiten zur Diversifizierung des Produkt- und Serviceportfolios, Konzeptionalisierung eines zukunftsfähigen Produktprogramms im Rahmen mehrerer Workshops mit dem Management
Ausgangssituation
Private Equity-Haus erwägt eine Mehrheitsbeteiligung an einer der größten und innovativsten Optikerketten in Deutschland mit internationalem Wachstumspotenzial
Aufgabe
Umfassende Commercial Due Diligence und Erstellung eines fundierten bankfähigen CDD-Berichts
maconda-Beitrag
- Bewertung des Filialkonzepts bezüglich Betriebsmodell, Standorttyp und Stadtgröße, auch basierend auf einer Anreicherung mit makro- und mikrogeografischen Daten wie z.B. Zentralität
- Umfassende Filialnetz-Analyse mit dazugehörigen KPIs (Flächenproduktivität, Conversion, wiederkehrende Kunden etc.)
- Identifikation von Treibern und Hebeln für die Filialperformance, Like-for-Like- und Ramp-up-Analyse
- Evaluierung der Personalstruktur insb. Qualifikation, Entlohnung und Abwanderung
- Umfassende Markt- und Wettbewerbsanalyse, Analyse der relevanten und potenziellen Kundengruppen
- Bewertung der Wachstumschancen im In- und Ausland, u. a. geeignete Standorte, White Spots und Pipeline
Ausgangssituation
Deutscher Finanzinvestor mit Fokus auf mittelständische Unternehmen erwägt eine Beteiligung an einem etablierten Hersteller von Premium-Hunde- und Katzenfutter unter Private Label
Aufgabe
Commercial Due Diligence mit umfassender Analyse eines wenig transparenten Nischenmarktes
maconda-Beitrag
- Umfassender Überblick über verschiedene Tierfutterarten, Nutzungsarten und Darreichungsformen; Analyse der verschiedenen Vertriebswege
- Modellierung von Größe und Struktur des relevanten Marktsegments, u. a. über zahlreiche Marktinterviews, Messebesuche, Besuche bei Fachhändlern sowie intensives Anbieter-Screening
- Vergleichende Analyse verschiedener Wettbewerbskonstellationen; Bewertung der strategischen Positionierung des Zielunternehmens in der vielfältigen Anbieterlandschaft
- Detaillierte Bewertung der kompletten Supply Chain – von der Entwicklung der Rezeptur, Fertigungskonzept, Sourcing etc. bis hin zum fertigen Produkt
- Umfassende Kundenanalyse, insb. Profilierung der wichtigsten Kunden, Bewertung der Kundenbeziehung und daraus resultierenden Chancen und Risiken
- Simulation eines Stress-Tests zur Veranschaulichung der Auswirkungen hypothetischer Risiken auf die Top-Line-Entwicklung und Profitabilität innerhalb des Planungshorizonts
Ausgangssituation
Deutsche Investmentgesellschaft mit Fokus auf Software-Unternehmen plant eine Mehrheitsbeteiligung an einem führenden Software-Anbieter für Zeitarbeitsunternehmen und Gebäudereiniger in Deutschland mit sehr hohem Bekanntheitsgrad
Aufgabe
Umfassende Commercial Due Diligence zum Zielunternehmen und den beiden bedienten Nischenmärkten
maconda-Beitrag
- Detaillierte Analyse der Umsatzentwicklung einzelner Software-Produkte sowie der Entwicklung von Lizenz-, Wartungs- und SaaS-Umsätzen zur Identifizierung von Wachstumstreibern
- Bewertung der zwei Zielmärkte Zeitarbeit und Gebäudereinigung, Ausarbeitung der wesentlichen Treiber, u.a. Gesetzgebung, ökonomische Entwicklung, Fachkräftemangel
- Modellierung und Prognostizierung des Marktvolumens für Software in beiden Märkten für einen 6-Jahres-Zeitraum
- Durchführung einer strukturierten Befragung unter (potenziellen) Kunden, Validierung von Annahmen im Marktmodell wie z. B. Abdeckungsgrad mit ERP-Software nach Unternehmensgröße
- Detaillierte Analyse der Wettbewerbslandschaft und Positionierung des Unternehmens
- Durchführung eines Wachstums-Workshops mit dem Management zur Identifizierung von über den Businessplan hinaus reichenden Wachstumspfaden und deren Priorisierung
Ausgangssituation
Österreichisches Family Office erwägt eine Mehrheitsbeteiligung an einem mittelständischen Hersteller von Nahrungsergänzungsmitteln und funktionellen Lebensmitteln für internationale Märkte unter eigener Marke sowie Private Label
Aufgabe
Umfassende Commercial Due Diligence zum Zielunternehmen und Marktumfeld, um das vielschichtige Geschäftsmodell mit unterschiedlichen Produktschwerpunkten je nach Region zu beurteilen
maconda-Beitrag
- Gezieltes Priorisieren der relevantesten Produkt/Markt-Kombinationen, anschließende Analyse der Produktprogramme in den zugehörigen Absatzkanälen
- Detaillierte Untersuchung des deutschen Kernmarkts für Nahrungsergänzungsmittel; ausführliche Profilierung der größten Kunden und deren Verhalten
- Pointierte Analysen diverser anderer Märkte in Westeuropa, Asien, Mittlerer Osten etc.
- Bewertung der wichtigsten Kunden und Distributoren; Kundeninterviews in Europa, Asien und Afrika
- Durchführung von über 30 strukturierten Laden- und Regal-Checks in Drogerien, im Lebensmitteleinzelhandel und in Apotheken
- Einschätzung der Wettbewerbsfähigkeit der Produktionsanlagen, des eventuellen Capex-Bedarfs sowie des Qualitätsmanagements
- Bewertung der Wettbewerbslandschaft innerhalb der Absatzkanäle; Aufzeigen zentraler Wettbewerbsvorteile gegenüber Lohnhersteller und Markenanbieter
Ausgangssituation
Deutsche Investmentgesellschaft erwägt eine Mehrheitsbeteiligung an einem B2B-Versandhändler von medizinisch-pflegerischer Berufsbekleidung
Aufgabe
Prüfung des Zielunternehmens und relevanten Nischenmarkts mittels einer sehr umfassenden Commercial Due Diligence und Erstellung eines bankfähigen Berichts
maconda-Beitrag
- Absteckung und Einordnung des bedienten Nischenmarkts sowie der Makrotreiber
- Beurteilung des Sortiments, u. a. Struktur und NOS-Konzept
- Vergleichende Analyse verschiedener Wettbewerbskonstellationen und Geschäftsmodelle (Spezialisten, Multi-Berufsgruppenanbieter, Mietbekleidung), Differenzierungsmerkmale
- Charakterisierung und Quantifizierung der primären Zielgruppe
- Analyse der Kundenkohorten und deren KPIs, Entwicklung von Ansatzpunkten zur verstärkten Penetration der Zielgruppe
- Analyse des Potenzials für Neugeschäft durch verstärkte Internationalisierung
- Einschätzung des konzeptionellen CRM-Systems (Aktivierungsmodell, Anstoßsteuerung, Auftragsgenerierung) und der Maßnahmen zur Kundenansprache und -bindung
Ausgangssituation
Finanzinvestor, spezialisiert auf Beteiligungen an wachstumsstarken Unternehmen, erwägt eine Beteiligung an einer europaweit aktiven eCommerce-Plattform mit verschiedenen Online-Shops mit jeweils auf verschiedene Zielgruppen ausgerichtetem Sortiment
Aufgabe
Prüfung des Zielunternehmens und relevanten Märkten mittels einer umfassenden Commercial Due Diligence
maconda-Beitrag
- Detaillierte Analyse der relevanten Märkte Fahrrad und Outdoor, Einschätzung der weiteren Wachstumschancen des Online-Handels bei beratungsintensiven Produkten
- Einschätzung des Wettbewerbsumfelds bestehend aus stationären Fachhändlern, Online-Pure-Playern und branchenfremden Anbietern; strategische Positionierung des Unternehmens
- Bewertung der Marktentwicklung und des Potenzials in den wichtigsten Auslandsmärkten, Interviews mit relevanten Marktteilnehmern und Experten
- Beurteilung der Kundenstruktur und -kohorten, Bestellverhalten der Bestands- und Neukunden, Untersuchung von Möglichkeiten zur Kundenbindung
- Bewertung des geplanten starken Wachstums und der dahinterstehenden Annahmen, Modellierung von Wachstumsszenarien basierend auf einer Vielzahl von Interviews mit Marktexperten im In- und Ausland
Ausgangssituation
Zu einem internationalen Finanzinvestor gehörender OTC-Anbieter von Mundhygiene erwägt eine Beteiligung an einem aufstrebenden eCommerce-Anbieter von veganen Protein- und Superfood-Pulver
Aufgabe
Analyse der bedienten Nischenmärkte in Deutschland und weiteren Ländern mittels einer Market Due Diligence
maconda-Beitrag
- Verortung der bedienten Nischen in den umgebenden großen Märkten für Sportlernahrung und Nahrungsergänzungsmittel
- Ermittlung der Charakteristika der Online-, Lifestyle- und Fitness-affinen Zielgruppe, z. B. Anteil der Bevölkerung, Ernährungsgewohnheiten, Bedarfsmuster, Zahlungsbereitschaft
- Durchführung von Regal-Checks, strukturierte Vergleiche von Online-Angeboten sowie explorative Marktinterviews in den relevanten Ländern
- Beurteilung der verschiedenen Produktgruppen sowie jeweilige Vertriebskanäle, z. B. Amazon, Online-Pure-Player, Drogeriemärkte etc.
- Positionierung des Unternehmens im kompetitiven Wettbewerbsumfeld
- Entwicklung eines Marktmodells zur Nachfrageprognose, darauf basierend Vergleich der Attraktivität der Auslandsmärkte
Ausgangssituation
Deutsche Beteiligungsgesellschaft prüft einen Einstieg in einen führenden eCommerce-Shop für Wein mit sehr großem Marken-Sortiment, umfangreichem Katalog sowie mehreren eigenen Ladengeschäften
Aufgabe
Commercial Due Diligence mit Fokus auf Analyse der diversen Vertriebswege und ihres Wechselspiels, der Kundensubstanz und ihrer Nachhaltigkeit sowie der Supply Chain mit Blick auf das große Herkunftsgebiet Spanien
maconda-Beitrag
- Porträtieren der verschiedenen Vertriebswege; Analyse der Wechselwirklungen zwischen stationärem und Online-Geschäft
- Detaillierte Analyse der Wettbewerbslandschaft; Aufzeigen von Maßnahmen zur Differenzierung
- Evaluierung des eCommerce-Konzeptes; Einschätzen der Online-Marketing-Strategie und User Experience; Ausarbeitung eines Katalogs mit sortiments- und marketingbezogenen Empfehlungen zur Umsatzsteigerung
- Umfassende Standortanalyse; Anreicherung der Filialleistungsdaten mit externen mikrogeografischen Daten der jeweiligen Standorte und Kreuz-Validierung mit den Online-Kunden
- Analyse der Beschaffungssituation; Einschau in relevante Weinbauregionen, Preisentwicklung, Hauptlieferanten
- Umfassende Kundenanalyse; Bewerten der Kundenstruktur und Entwicklung, Bestellverhalten nach Kunden-Cluster, Kunden-Kohorten, Neukundengewinnung etc.
- Bewertung des CRM-Systems hinsichtlich Anstoßsteuerung, Churn-Management, Data Mining, Maßnahmen zur Kundenbindung etc.